Банк пересматривает прогноз ключевой ставки

Первый заместитель президента — председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов прокомментировал недавнее решение совета директоров Банка России о снижении ключевой ставки на 0,25 процентного пункта, назвав его «существенным действием, принятым вопреки ожиданиям рынка». Он также сообщил о необходимости пересмотра прогноза по ставке банком.

По словам Пьянова, основным фактором для изменения прогноза стала позиция Минфина, которая опровергла предположение о достижении сбалансированного бюджета. Министерство финансов заявило, что сбалансированный первичный бюджет не будет достигнут до 2029 года.

Ранее ВТБ ожидал снижение ставки на 0,5 процентных пункта на каждом заседании в 2026 году, однако теперь банк пересматривает этот сценарий.

«При составлении среднесрочных прогнозов по ключевой ставке Банк России исходил из предположения о сбалансированном первичном бюджете, что оказалось слишком оптимистичным», — отметил Пьянов.

Обновленный прогноз ВТБ предполагает, что из четырех оставшихся заседаний в 2026 году три завершатся снижением ставки на 0,25 процентных пункта каждое, а одно — без изменений. Таким образом, к концу года ключевая ставка может составить 13,5%.

Кроме того, банк предупреждает о возможном значительном пересмотре прогнозного диапазона на 2027 год: если ранее средняя ключевая ставка прогнозировалась в пределах 8–10%, то теперь она может вырасти до 10–12%. По расчетам ВТБ, каждый 1% первичного бюджетного дефицита будет вынуждать Центробанк повышать прогноз средней ключевой ставки на 1–1,5 процентных пункта.

Пьянов также предупредил, что на следующем заседании рынки могут ожидать «еще один холодный душ» — резкое повышение прогнозной ключевой ставки на 2027 год, так как именно на среднесрочные ориентиры ЦБ реагируют все финансовые рынки.